El acuerdo con el FMI: clave para la credibilidad económica y estabilidad financiera de El Salvador

El próximo 5 de septiembre marca una fecha crucial en el calendario del acuerdo entre El Salvador y el Fondo Monetario Internacional (FMI),al cumplirse el plazo previsto para la tercera revisión del programa económico vigente. Este acuerdo, que comprende metas hasta diciembre de 2025, representa mucho más que un mecanismo de financiamiento directo; es un instrumento que condiciona la confianza internacional y el acceso a recursos multilaterales por más de US$3,500 millones. Sin embargo, hasta el momento, no se ha divulgado información pública sobre la segunda revisión, que teóricamente debió haberse cerrado en septiembre de 2025 para evaluar el cumplimiento de metas del primer semestre del año.

Este silencio genera incertidumbre en un momento delicado, cuando el gobierno salvadoreño busca consolidar ante la ciudadanía y los mercados internacionales una imagen de disciplina fiscal y el potencial de una recuperación económica significativa. El acuerdo, con un valor inicial aproximado de US$1,400 millones bajo el Servicio Ampliado del FMI, actúa como un aval técnico que respalda las políticas económicas nacionales, además de ser la llave para obtener financiamiento adicional de organismos multilaterales y facilitar el acceso a los mercados internacionales de capital.

El calendario de revisiones y su impacto en la confianza internacional

El programa pactado contempla un esquema de revisiones que comenzó con evaluaciones trimestrales, para luego pasar a un ritmo semestral hasta su conclusión en marzo de 2028, con datos correspondientes a diciembre de 2027. Cada revisión funciona como una evaluación rigurosa que condiciona la liberación de fondos y, sobre todo, mantiene o mina la confianza de inversionistas y organismos multilaterales.

Hasta ahora, El Salvador ha recibido el desembolso inicial y un segundo tramo tras la primera revisión, momento en el cual tanto el gobierno como el FMI expresaron satisfacción por los avances registrados. Sin embargo, a partir de ese punto, la transparencia en la comunicación sobre el progreso ha disminuido, complicando la percepción sobre el cumplimiento efectivo de los compromisos establecidos.

Balance entre cumplimiento cuantitativo y reformas estructurales

Desde una perspectiva estrictamente cuantitativa, el gobierno parece estar cumpliendo con las metas fiscales establecidas. No se han reportado desviaciones significativas en los indicadores macroeconómicos ni en compromisos numéricos vinculados al acuerdo. No obstante, en el plano cualitativo, que involucra reformas estructurales y la coherencia general de la política económica, las señales son menos claras y en ocasiones contradictorias.

Un ejemplo emblemático es la política pública en torno al bitcoin. Mientras que el acuerdo con el FMI exige limitar la participación estatal en activos riesgosos, mejorar la transparencia y reducir riesgos fiscales asociados, el discurso oficial ha fluctuado entre una postura técnica moderada y una reafirmación política de la apuesta por la criptomoneda. Esta ambigüedad dificulta la previsibilidad que exigen los mercados y organismos internacionales.

Ausencia de avances en reformas clave

Otro factor que genera preocupación es la falta de una propuesta clara y concreta para la reforma del sistema de pensiones. Este es un tema crítico, ya que a partir del próximo año el gobierno deberá reanudar los pagos al fondo de pensiones, y se prevé que el sistema requiera apoyo financiero adicional para mantener la entrega de beneficios a sus afiliados. La ausencia de un plan definido puede afectar la percepción de sostenibilidad fiscal y estabilidad a mediano plazo.

Contexto político y económico nacional

Este escenario ocurre en un momento en que la administración ha intentado trasladar al ámbito económico el capital político obtenido en materia de seguridad pública, presentando al país como una oportunidad histórica de transformación. La percepción de estabilidad ha incentivado la disposición de actores privados a invertir y asumir riesgos, lo que podría generar un círculo virtuoso para el desarrollo económico.

Sin embargo, para que esta dinámica se sostenga, es fundamental que el gobierno ofrezca certidumbre y claridad en la gestión económica presente. La credibilidad es un activo indispensable para atraer y mantener inversiones, y el acuerdo con el FMI es una de las principales pruebas de esta. El optimismo y las expectativas positivas son valiosos, pero deben ir acompañados de coherencia en las políticas, transparencia en la información y cumplimiento riguroso de los compromisos.

Conclusión

En definitiva, el acuerdo con el FMI representa un pilar esencial para la estabilidad macroeconómica y la confianza internacional en El Salvador. El cumplimiento puntual de las revisiones y la claridad en la implementación de reformas estructurales son elementos indispensables para mantener este respaldo. La economía puede impulsarse con optimismo, pero su base sólida es la confianza sostenida, la cual, una vez erosionada, es compleja de recuperar. En este contexto, la responsabilidad del gobierno es fundamental para asegurar que las expectativas se traduzcan en resultados concretos y tangibles.