El repunte del petróleo amenaza la reducción de tasas de interés en América Latina

El reciente aumento en los precios internacionales del petróleo, motivado principalmente por el conflicto en Medio Oriente, está generando nuevas presiones inflacionarias en América Latina. Esta situación podría retrasar los esperados recortes en las tasas de interés que varios bancos centrales de la región proyectaban implementar durante 2024.

El precio del crudo Brent ha superado la barrera de los 100 dólares por barril, un nivel que amenaza con trasladarse a los costos de combustibles, transporte, alimentos y vuelos. Este escenario se presenta en un momento en que múltiples economías latinoamericanas buscaban consolidar la desaceleración inflacionaria tras años de incrementos significativos en los precios.

Presiones inflacionarias y expectativas económicas

Economistas advierten que el encarecimiento energético puede influir negativamente en las expectativas de inflación tanto de consumidores como de empresas e inversionistas. Estas expectativas son un factor clave en la formulación de la política monetaria por parte de los bancos centrales, quienes podrían verse obligados a mantener políticas restrictivas por un periodo más prolongado.

Diferentes impactos según la estructura económica

El efecto del incremento en los precios del petróleo no será homogéneo en toda América Latina. Los países productores de crudo podrían beneficiarse de mayores ingresos por exportaciones, mientras que las economías dependientes de importaciones enfrentarán mayores presiones sobre los precios internos, la balanza comercial y el crecimiento económico.

Situación en México

En México, el impacto del alza en el petróleo podría ser temporal. El país cuenta con un mecanismo que amortigua el aumento en combustibles a través de la suspensión temporal del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) aplicado a gasolinas y diésel. Esta medida reduce la recaudación fiscal, pero el incremento del precio del petróleo también eleva los ingresos por exportaciones.

De acuerdo con estimaciones financieras, México podría dejar de recaudar aproximadamente 2,111 millones de dólares por la suspensión del IEPS, pero compensaría esa disminución con ingresos adicionales cercanos a 2,944 millones de dólares por ventas de crudo.

Perspectiva en Brasil

En Brasil, el mayor productor de petróleo en América Latina, el Gobierno ha anunciado reducciones impositivas y subsidios al diésel por un monto estimado en 5,700 millones de dólares para mitigar el impacto en el transporte y los consumidores. Sin embargo, la empresa estatal Petrobras incrementó en un 11 % el precio del diésel para las distribuidoras, elevando las preocupaciones sobre un posible repunte inflacionario.

Analistas financieros consideran que el Banco Central brasileño podría optar por retrasar recortes en la tasa de interés, la cual se mantiene actualmente en 15 % anual, para contener las presiones inflacionarias.

Impactos mixtos en Colombia y Chile

En Colombia, el aumento del petróleo presenta efectos duales. Por un lado, mejora las cuentas fiscales del país, pero por otro, podría elevar los precios internos, especialmente en fertilizantes y combustibles. El Banco de la República mantiene la tasa de interés en 10.25 %, pero las previsiones apuntan a que la inflación podría repuntar y cerrar el 2026 cerca del 6.5 %.

En Chile, dependiente de importaciones petroleras, el incremento en los precios ya se refleja en el costo de los combustibles. Aunque el Mecanismo de Estabilización de Precios de los Combustibles (Mepco) suaviza las variaciones internacionales, las gasolinas han registrado aumentos en las últimas semanas, lo que podría complicar la estabilidad de la inflación.

Repercusiones en transporte aéreo y comercio exterior

El alza en el precio del crudo también comienza a impactar el transporte aéreo. Según la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA),el combustible para aviones ha aumentado un 58.4 % desde el inicio del conflicto en Medio Oriente. Dado que este combustible representa entre el 25 % y el 35 % de los costos operativos de las aerolíneas, es probable que los precios de los boletos aéreos se incrementen.

Además, un aumento sostenido en los costos del transporte aéreo podría afectar el comercio exterior, sobre todo en el transporte de carga, generando mayores costos logísticos y posibles retrasos en las cadenas de suministro.

Situación en otras economías latinoamericanas

En Argentina, el aumento del petróleo podría añadir entre 0.5 y 0.77 puntos porcentuales a la inflación mensual durante marzo y abril. Sin embargo, el país también podría beneficiarse del crecimiento en la producción de Vaca Muerta, una de las mayores reservas de hidrocarburos no convencionales del mundo.

Venezuela enfrenta un panorama mixto: aunque podría incrementar ingresos por exportaciones, su economía sigue siendo vulnerable debido a la alta dependencia de importaciones para insumos en la industria petrolera.

En Uruguay y Paraguay, donde la inflación se mantiene relativamente controlada, el impacto dependerá en gran medida de la prolongación del conflicto en Medio Oriente y la evolución de los precios energéticos.

Implicaciones para la política monetaria regional

Expertos coinciden en que, si el petróleo se mantiene por encima de los 100 dólares por barril durante un periodo prolongado, los bancos centrales latinoamericanos podrían verse obligados a mantener políticas monetarias restrictivas por más tiempo. Esto implicaría un retraso en la esperada reducción de las tasas de interés, afectando la recuperación económica y el costo del crédito en la región.

En este contexto, la región enfrenta un desafío adicional para equilibrar la estabilidad macroeconómica, controlar la inflación y fomentar el crecimiento económico sostenible en medio de la volatilidad internacional.